Ensayos sobre interacción entre reglas de política monetaria y reglas de política fiscal

Resumen

La tesis estudia en contextos teóricos ligeramente diferentes el mismo problema: ¿Qué combinación de reglas de política monetaria y de política fiscal garantizan lo que se define como regulación satisfactoria?. Por regulación satisfactoria se entiende aquella que permite: 1) estabilizar la tasa de inflación 2) en un valor deseado 3) sin que la política fiscal plantee problemas de crecimiento excesivos de la deuda pública 4) sin que los anteriores logros estén supeditados al conocimiento preciso de parámetros característicos de la economía que son de difícil estimación e inestables. Se analizan reglas activistas o reglas de "feed-back" en las que la variación de la variable instrumento se realimenta con valores históricos de las variables relevantes de la economía. El modelo básico consta de una ecuación en la que la demanda y la renta de equilibrio o sus tasas de crecimiento dependen del tipo de interés y otra ecuación que determina la variación de la tasa de inflación. Este modelo se presenta con algunas variantes en los distintos capítulos, por ejemplo en el capítulo tercero se emplea un modelo abierto. En el capítulo quinto se utiliza un modelo dinámico en el que el tipo de interés afecta no a la renta sino a su tasa de crecimiento y es ésta la que al sobrepasar un cierto valor provoca elevaciones en la tasa de inflación. En el capítulo sexto, el contexto es una Unión Monetaria en la que dependiendo de la asignación de los objetivos de las reglas surgen dos posibles diseños cuyo comportamiento dinámico se compara. Los resultados muestran que en el contexto teórico propuesto la regulación satisfactoria se logra mediante combinaciones de reglas fiscales y monetarias con una configuración dada idéntica en ambos casos que puede denominarse reglas-diferencia o para el caso monetario reglas con tipo de interés neutral variable.