Relación entre desempeño financiero y responsabilidad social empresarialun análisis en la banca europea

Resumen

El presente documento ha sido realizado como parte final de los estudios de doctorado en gestión y administración de empresas en el Departamento de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Valladolid. El campo de investigación hacia el cual se enfoca la presente tesis es el de la Responsabilidad Social Empresarial (RSE), al ser considerada un ámbito del conocimiento relevante y en constante crecimiento durante los últimos años, habida cuenta del impacto positivo que el desarrollo de las prácticas de responsabilidad social empresarial puede generar en la sociedad. Además dentro de dicho contexto, un adecuado Gobierno Corporativo (GC) permite a las empresas contar con unas prácticas de buena gestión y las hace más competitivas, más atractivas para los inversores y menos propensas al riesgo por malos manejos. El principal objetivo de la investigación fue analizar la relación entre el desempeño financiero y el desarrollo de acciones de responsabilidad social en los bancos europeos. Para el logro de este objetivo, se han establecido cinco hipótesis que, soportadas en diferentes teorías o modelos, explican los tipos de relación que pueden existir entre las dos variables estudiadas, la responsabilidad social y el desempeño financiero. Sobre el tema de investigación referente a la relación o vínculo entre la responsabilidad social y el desempeño financiero se encontraron numerosos estudios. Pero no se halló un trabajo en particular que reúna simultáneamente tres características: (a) involucre de forma conjunta, y a la vez como objeto específico de estudio, la banca europea, teniendo en cuenta de forma expresa las peculiaridades de las empresas financieras, diferentes en varios aspectos de las no financieras; (b) que trabaje un panel de datos con un número elevado de años; y (c) intente demostrar la relación de la RSE integrada (dimensiones social, ambiental y de gobierno corporativo) con el citado desempeño. Además, ha de hacerse notar que la relación entre responsabilidad social y desempeño financiero está siempre de actualidad, pese a lo mucho que se la analiza, dado que siguen sin alcanzarse resultados definitivamente concluyentes al respecto. Es probable que la razón última de que esto ocurra guarde relación con una cuestión de fondo: el problema de medir apropiadamente la responsabilidad social de una organización, un problema hasta ahora no bien resuelto. La muestra utilizada para el desarrollo de la investigación correspondió a 67 bancos europeos, de 15 países diferentes, los cuales tienen información de responsabilidad social empresarial reportada en la base de datos ASSET4, elaborada por Thomson Reuters y todavía novedosa por no haber sido aún muy utilizada, a diferencia de lo ya acontecido con la base KLD, también conocida ahora como MSCI ESG. En el momento de reunir los datos, dicha base contenía información relevante sobre desempeño económico, actuación medioambiental, gobierno corporativo y comportamiento social a partir de 275 indicadores, con una cobertura de 2400 empresas, en las que se incluyen firmas pertenecientes a los índices bursátiles S&P 500, Russell 1000, MSCI Europa, FTSE 250, ASX 300, el MSCI World Index y el 250 MSCI con empresas de mercados emergentes. Para la presente investigación se utilizó una calificación total por cada banco analizado que incluye las dimensiones social, medio ambiente y gobierno corporativo. La información financiera fue obtenida de las páginas web de cada una de las organizaciones. El periodo de análisis de la información estuvo comprendido entre los años 2002 a 2011. Si bien, a la fecha de la presentación de la presente tesis ya existe información de los años siguientes, se ha optado con realizar el estudio con los datos que se habían recolectado al momento del inicio de la investigación en febrero de 2012. Esto en razón a que en los años posteriores a 2012 ingresaron a la base de datos nuevos bancos, los cuales no poseían información de años anteriores; y, a su vez algunas de las organizaciones que ya estaban en la muestra no incorporaron nueva información. De esta manera, se estableció un panel de datos no balanceado con 487 observaciones, sobre el que se estimaron modelos de regresión estáticos y dinámicos. En los modelos estáticos se realizaron las regresiones con efectos fijos (EF), efectos aleatorios (EA), mínimos cuadrados generalizados factibles (MCGF) y el método de Prais-Winsten (P-W); y, entre los modelos dinámicos, se trabajaron los métodos de mínimos cuadrados generalizados factibles (MCGF) y Prais-Winsten (P-W), junto con el método generalizado de los momentos (GMM, por sus siglas en inglés) con las metodologías de Arellano y Bond (1991), Arellano y Bover (1995)/Blundell y Bond (1998), Bruno (2005) y Han y Phillips (2010). Cabe hacer notar la novedad que representa la aplicación de algunos de estos métodos, en especial Bruno (2005) y Han y Phillips (2010). En el primer capítulo se encuentra un marco teórico que presenta la definición de la responsabilidad social aportada por diversos autores, los niveles y enfoques de la RSE, la definición y clasificación de los stakeholders, la historia y evolución de la RSE, su fundamentos éticos y políticos-sociales y aspectos teóricos de cómo ha sido el desarrollo de la RSE en las entidades bancarias. A continuación, se explica cómo se soportan los diversos componentes que se han establecido como aspectos sociales y medio ambientales que las empresas deben cumplir. En la parte final del capítulo se encuentra todo lo relacionado con el gobierno corporativo, donde se ilustran las definiciones y sus factores de influencia, los modelos existentes de gobierno corporativo y la forma como el GC se ha desarrollado en el sector bancario y en los países de la Unión Europea. En el segundo capítulo se ofrece un estado de la cuestión a partir de la literatura especializada, efectuando un repaso de estudios previos que se ha pretendido sea relativamente amplio, aunque, sin duda, seguro que no resulta exhaustivo por completo. Se presentan diversos trabajos que han relacionado el desempeño financiero con los aspectos sociales, las actividades medio ambientales y el gobierno corporativo. Igualmente se encuentran estudios que enlazaron de forma integrada todos los elementos de la RSE con el desempeño financiero. En el final del capítulo se encuentran los meta-análisis realizados sobre este campo de estudio. El tercer capítulo se centra en los aspectos relacionados con la investigación empírica donde se indica la muestra utilizada y la fuente de los datos; se mencionan las cinco hipótesis a contrastar y la metodología estadística y econométrica utilizada para su validación. En el cuarto capítulo se presentan los resultados de la investigación empírica, donde se evidencian los análisis descriptivos de las variables utilizadas, el análisis de correlación de las mismas variables y los resultados después de realizar las regresiones econométricas para la comprobación de las hipótesis mencionadas. La tesis finaliza con las conclusiones más relevantes de la investigación, las limitaciones y posibles líneas de investigación que se pueden desarrollar a futuro.