Entorno institucional, estructura de propiedad e inversión en I+DUn análisis internacional

Resumo

En el presente trabajo analizamos cómo el grado de protección legal de los inversores y la configuración de la estructura de propiedad de las empresas influyen en la inversión empresarial en investigación y desarrollo (I+D) mediante un análisis descriptivo de comparación de medias y un análisis explicativo con datos de panel. Partiendo de datos de 1.091 empresas de diecinueve países pertenecientes a los cinco sectores más intensivos en I+D entre 2003 y 2007, nuestros resultados indican que un marco legal e institucional que proteja más eficazmente los derechos de los inversores influye positivamente en el gasto corporativo en I+D. En tales contextos, una vez que se remueven los obstáculos institucionales, los factores financieros devienen más eficaces para la generación de I+D. También encontramos que la concentración de la propiedad actúa como sustituto de la protección legal, influyendo positivamente en la I+D de los países con peor entorno institucional. Asimismo, la identidad de los accionistas posee un efecto relevante. Mientras que las entidades bancarias o empresas no financieras sin implicación estratégica reducen los gastos en I+D, los inversores institucionales parecen guiarse por consideraciones de más largo plazo y mantienen una relación positiva con la inversión en I+D. La presencia de inversores individuales no tiene efecto significativo.